外资净买入70亿刺激A股大涨,外资为何卷土重来?

才疏学浅

前几天,北向资金呈现出小幅净流出的迹象,A股市场维持高位震荡的运行格局,3310点成为了制约A股上涨的重要阻力位。在人民币汇率突然走强的影响下,外资却卷土重来,3月1日北向资金净买入超过70亿元。受此影响,沪深主板上涨超过1%,沪指一举突破3310点的压制。

A股走出突破走势,最终还是要看外资资金的净流向,从某种程度上反映出A股市场对外资资金的依赖度。

A股对外资净流向的依赖度明显提升,其实也不难理解。

从外资持股比例占比最高的上市公司分析,多离不开A股市场的核心资产。A股市场核心资产,往往占据较高的市场权重。作为股票市场的权重股票,他们的涨跌无疑会对整个市场指数产生出较大的影响,当核心资产出现明显上涨的行情时,市场指数也会受到一定程度上的提振影响。

外资资金的净流向紧盯着人民币汇率的波动走势,同时外资持股比例较大的上市公司,往往与A股核心资产有关。由此一来,按照这一个逻辑推理,在人民币汇率明显回暖之际,外资资金开始出现净流入的迹象,且汇率升值速度越快,外资净流入的速度越快,资金流入核心资产并助推市场指数的上涨。

与几年前相比,A股市场机构投资者的占比已经得到显著提升。除了外资资金之外,包括公募基金、私募基金、社保基金、养老基金、企业年金以及职业年金等,各路机构资金的入市,为资本市场带来了不少的增量资金补充。但是,在机构化持续提升的背后,A股市场反而更依赖外资资金,内资资金对市场指数的撬动影响反而不如外资资金,这成为了机构化时代下A股市场的怪象之一。

自从去年新规限制北向交易的增量“假外资”进入市场后,存量的“假外资”资金对市场的影响已经得到显著削弱,而且未来存量“假外资”只可以卖出A股,所以接下来我们看到的北向资金,基本上属于纯外资性质的资金。

与内资资金相比,外资资金往往具有先知先觉的嗅觉,甚至成为了A股市场走向的风向标。与此同时,对纯外资性质的资金来说,他们在价值投资方面,还是具有一定的投资参考性,外资资金持续跟踪某一上市公司,更容易获得市场资金的跟风关注。

多年来,在积极发挥长期价值投资方面,外资资金还是起到了积极的影响作用。不过,相对外资资金,内资资金在长期价值投资方面,却显得不那么成熟。究其原因,一方面来自基金机构的业绩排名压力,业绩排名牵涉到基金经理的身价与业绩表现,如果坚守某些股票几年时间,恐怕未必可以获得比较好的排名,迫使基金经理采取更积极的调仓策略,以稳定自己的业绩排名;另一方面是内资资金习惯了A股市场长期震荡的走势,高抛低吸波段操作成为了不少基金经理的常规操作,但长期下来却会加剧了市场震荡的风险,大大延长了市场震荡筑底的周期。

对A股市场来说,长期徘徊3000点,内外资未能够形成合力向上突破,当某一方资金开始大举进场的时候,另一方资金却开始逢高抛售筹码,并引发市场资金态度的分歧,导致市场指数一次又一次错失了向上突破的机会。

人民币汇率的快速升值,成为外资卷土重来的催化剂。在外资再次大举增持之际,内资资金的投资态度或影响市场接下来的反弹高度。3310点好不容易得到突破,市场稍作回踩后,很可能会继续向上拓展空间,在经济回暖预期升温的背景下,今年上半年A股市场的走势不宜悲观。

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(责任编辑:王治强 HF013)